‘경기는 나쁘고 자금시장 사정도 여의치 않지만 인수전이 치열해 매물 가격은 천정부지로 오른다’. 요즘 국내 기업 인수·합병(M&A) 시장 상황을 압축한 문장이다. 누구나 탐낼 만한 기업 매물이 적어 생기는 자연스런 현상이다. 그러나 결과적으로 애초 계산보다 매물을 높은 가격에 인수한 후 자금난이나 신용등급 하락 등의 뒤탈에 시달릴 공산도 점점 커지고 있다.

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#장면 1. 유진그룹의 주영민 전략담당 사장은 5월 15일 서울 프라자 호텔에서 기자 간담회를 열었다. 그는 “하이마트 인수 후 차입금 증가로 유동성 악화와 신용도 하락 등의 우려가 나오고 있다”고 털어놨다. 그러면서 “세간의 우려를 불식하기 위해 자산 매각으로 3000억원의 현금을 조달해 부채비율을 낮추는 등 경영 개선안을 마련했다”고 밝혔다.

유진그룹은 2004년 고려시멘트를, 2007년 로젠택배·서울증권·한국통운을, 올 초에 하이마트를 잇달아 인수하며 5년 사이에 자산을 10배 가까이 불렸다. 그러나 하이마트를 인수하는 과정에서 94%이던 부채비율이 195%로 높아졌다. 하이마트 인수 대금 1조9500억원 가운데 80%가량은 남의 돈이었다.

#장면 2. 이랜드그룹은 5월14일 홈에버(옛 까르푸)를 삼성테스코에 2조3000억원에 팔았다. 삼성테스코가 홈에버 지분(1조원) 100%와 부채(1조3000억원)를 모두 떠안는 조건이었다. 이랜드는 홈에버 인수 때 자기 돈은 3000억원만 넣었다. 나머지는 재무적 투자자와 금융회사 등이 보탰다. 그래서 홈에버 매각가는 1조원에 이르지만 이랜드 측은 원금만 겨우 건졌다.