올해 초부터 시작된 원화 약세가 최근 주춤하고 있다. 향후 환율 흐름은 급등하는 유가와 불안해지는 물가 사이에서 외환당국이 열쇠를 쥐고 있는 형국이다.

---

‘올라가길 바라는 것 같다.’ 원-달러 환율 이야기다. 국내외에서 원-달러 환율을 오르게 하는 요인들이 쏟아지고 있다. 원-달러 환율은 달러 수요가 공급보다 많으면 오르는데, 하반기 외환시장엔 달러를 사려는 세력이 팔려는 측을 능가할 것으로 보인다.

달러 수요를 부르는 첫째 요인은 경상수지 적자다. 11년 전 외환위기를 불러온 주범 중 하나였던 경상수지 적자가 다시 출현했다. 1997년 이후 11년 만이다.

경상수지 적자는 올 들어 5월까지 벌써 70억 달러를 기록했다. 경상수지 적자가 나면 달러를 빌려서 메워야 한다. 적자가 날수록 환율은 위로 움직일 가능성이 커진다.

10년간 잘나가던 경상수지가 대규모 적자로 반전한 것은 유가 급등 때문이다. 유가는 최근 배럴당 130달러를 훌쩍 뛰어넘었다. 물가를 감안한 실질 유가는 이미 80년의 2차 오일쇼크 수준을 넘었다.

기름 한 방울 나지 않는 우리나라에서 기름값 상승은 경상수지 악화로 직결된다. 정부 추계에 따르면 유가가 배럴당 10달러 오르면 경상수지 적자는 약 50억 달러 확대된다.

은행을 비롯한 금융회사들이 국제 금융시장에서 달러를 구하기가 어려워졌다는 점도 달러 초과수요의 원인이다. 서브프라임 모기지론(비우량주택담보대출) 파문 이후 얼어붙은 국제 금융시장은 아직 녹지 않고 있다.

신용경색에서 헤어나오지 못한 미국과 유럽의 은행들은 국내 은행에 돈을 빌려줄 처지가 못 된다. 국제시장에서 달러를 구하지 못하면 은행들은 국내 외환시장에서 달러를 사야 한다. 그런데 은행들의 상황이 차츰 다급해지고 있다.